Дефицит и профицит бюджета: как считают сальдо

Бюджет любого уровня в итоге сводится к одной строке: сколько денег в казну пришло и сколько из неё ушло. Разница между доходами и расходами называется бюджетным сальдо, и состояний у неё всего три. Расходы больше доходов - дефицит, доходы больше расходов - профицит, суммы совпали - сбалансированный бюджет. За этой простой арифметикой стоит вся фискальная политика: величина сальдо показывает, занимает государство или сберегает, разгоняет совокупный спрос или тормозит его и как быстро растёт государственный долг. Калькулятор ниже считает сальдо на ваших цифрах, сразу делит его на структурную и циклическую части и строит траекторию долга - дальше в статье разбираем, откуда берётся каждая формула.

Формула бюджетного сальдо

Базовое определение предельно короткое. Если $T$ - доходы бюджета, а $G$ - его расходы, то сальдо

$B = T - G$

При $B < 0$ говорят о дефиците, при $B > 0$ - о профиците, при $B = 0$ бюджет сбалансирован. В рублях эта величина мало о чём говорит: дефицит в 500 млрд для экономики размером 20 трлн и для экономики размером 200 трлн - это принципиально разные ситуации. Поэтому сальдо почти всегда нормируют на выпуск:

$b = \frac{B}{Y} \cdot 100\%$

где $Y$ - номинальный ВВП (о том, как его считают тремя способами, есть отдельный разбор). Именно в этих процентах формулируются все бюджетные нормативы: маастрихтский порог дефицита в 3% ВВП, предельные значения в бюджетных кодексах, целевые показатели программ МВФ.

Второе различение, на котором студенты чаще всего спотыкаются, - общее и первичное сальдо. Первичное сальдо считают по непроцентным расходам:

$B_{\text{перв}} = T - G_{\text{непроц}}$

то есть из расходов исключают обслуживание уже накопленного долга. Смысл в том, что процентные платежи - наследство прошлых решений, а первичное сальдо показывает, что правительство делает с бюджетом сегодня. Страна может иметь первичный профицит и при этом общий дефицит просто потому, что старый долг дорого обслуживать.

Структурный и циклический дефицит

Фактический дефицит - не диагноз. Доходы бюджета автоматически падают в рецессии и растут на подъёме, потому что налоговая база привязана к выпуску. Простейшая модель: ненефтегазовые доходы пропорциональны ВВП, $T = tY$, где $t$ - эффективная ставка. Тогда

$B = tY - G$

Подставим потенциальный выпуск $Y^*$ - тот, который экономика даёт при полной занятости, - и получим разложение:

$B_{\text{стр}} = tY^* - G, \qquad B_{\text{цикл}} = t(Y - Y^*)$

Рассчитать для своей задачи

Структурная составляющая - то, каким было бы сальдо при нормальной загрузке экономики. Это и есть настоящее решение правительства: сколько оно собирает налогов и сколько тратит. Циклическая составляющая - вклад фазы цикла: в спаде $Y < Y^*$, она отрицательна и углубляет дефицит, в перегреве положительна и маскирует его.

Практический вывод: дефицит в 3% ВВП при разрыве выпуска в минус 5% и дефицит в те же 3% при полной занятости - это две разные бюджетные политики. В первом случае большая часть дыры закроется сама, когда экономика вернётся к потенциалу; во втором дефицит структурный, и без повышения налогов или сокращения расходов он никуда не денется. Поэтому Еврокомиссия и МВФ следят именно за структурным балансом, а не за фактическим.

Чем покрывают дефицит бюджета

Дефицит - это не бухгалтерская запись, а реальная потребность в деньгах, которую нужно чем-то закрыть. Источников по существу четыре, и последствия у них разные.

Рассчитать для своей задачи

• Внутренние займы. Государство размещает облигации (в России - ОФЗ) на внутреннем рынке. Инфляции это напрямую не создаёт, но повышает ставки и вытесняет частные инвестиции - классический эффект вытеснения, crowding out.
• Внешние займы. Дешевле, если внутренний рынок узкий, но добавляет валютный риск: при девальвации долг в национальной валюте растёт сам собой.
• Средства суверенного фонда. Накопленный в тучные годы профицит расходуется в тощие. Самый безболезненный вариант, но он требует, чтобы профицит когда-то был.
• Денежная эмиссия. Центробанк выкупает госдолг, правительство получает сеньораж. Быстро, но это прямой путь к инфляции, а в тяжёлых случаях к гиперинфляции; в большинстве стран прямое кредитование правительства центробанком законодательно запрещено.

Как дефицит превращается в долг

Дефицит - поток за год, долг - накопленный запас. Связь между ними задаёт уравнение динамики долга. Если $d$ - долг в долях ВВП, $r$ - средняя ставка по нему, $g$ - темп роста номинального ВВП, а $pb$ - первичное сальдо в долях ВВП, то

$d_{t+1} = d_t \cdot \frac{1 + r}{1 + g} - pb_t$

Из этой формулы следует ключевое условие устойчивости. Долг стабилизируется, когда первичный профицит покрывает разницу между ставкой и ростом:

$pb^* = d \cdot \frac{r - g}{1 + g}$

Числовой пример. Пусть долг составляет 50% ВВП, ставка 9%, номинальный ВВП растёт на 7%. Тогда $pb^* = 0{,}5 \cdot 0{,}02 / 1{,}07 \approx 0{,}0093$, то есть первичный профицит около 0,9% ВВП. Всё, что хуже, ведёт долг вверх. И наоборот: когда $g > r$, экономика «перерастает» долг, и его доля снижается даже при небольшом первичном дефиците. Именно так после Второй мировой войны развитые страны сократили долг с уровней выше 100% ВВП, почти не прибегая к жёсткой экономии.

Профицит: не всегда повод радоваться

Интуиция подсказывает, что профицит лучше дефицита, но макроэкономика с этим соглашается не всегда. В тождестве совокупного спроса $AD = C + I + G + (X - M)$ государственные расходы стоят прямым слагаемым, а налоги вычитаются из располагаемого дохода домохозяйств. Профицит означает, что государство изымает из экономики больше, чем возвращает, то есть работает как чистый сберегатель. В рецессии это ровно то, чего делать не следует: спрос и так слаб, и его дополнительное сжатие углубляет спад. Логика здесь та же, что в парадоксе бережливости, только сберегает не домохозяйство, а бюджет.

Обратная сторона тоже верна. Профицит на пике цикла охлаждает перегретую экономику, снижает инфляционное давление и - что важнее - создаёт запас прочности на будущее. Эффект дефицита и профицита на выпуск и ставку формально описывает модель IS-LM: рост госрасходов сдвигает кривую IS вправо, поднимая и выпуск, и процентную ставку. Отсюда стандартная рекомендация контрциклической политики: дефицит в спаде, профицит на подъёме, а в среднем по циклу структурный баланс близок к нулю.

Бюджетное правило и сырьевые доходы

Для стран с большой долей сырьевых доходов сальдо ведёт себя особенно капризно: оно взлетает вместе с ценой нефти и обваливается вместе с ней. Ответ на это - бюджетное правило.

Рассчитать для своей задачи

Механика простая. Задаётся базовая цена отсечения; доходы, полученные при цене выше неё, не тратятся, а направляются в суверенный фонд. Расходы бюджета планируются исходя из базовой цены, поэтому не скачут вслед за конъюнктурой. Когда цена падает ниже отсечения, накопленные средства идут на покрытие выпадающих доходов. По сути правило превращает волатильный сырьевой доход в сглаженный поток и заодно ослабляет «голландскую болезнь»: излишек валюты не давит на курс, а уходит в резервы. Аналогичные конструкции работают в Норвегии, Чили и ряде стран Персидского залива; в России бюджетное правило действует с 2004 года в разных редакциях, а накопления идут в ФНБ.

Частые ошибки

• Путают дефицит и долг. Дефицит - поток за период, долг - накопленный запас. Долг может расти при сокращающемся дефиците и снижаться в долях ВВП при дефиците растущем, если номинальный ВВП растёт быстрее.
• Сравнивают дефициты в рублях разных лет. Без нормировки на ВВП и без поправки на инфляцию такое сравнение бессмысленно.
• Считают любой дефицит признаком плохого управления. Пока не отделена циклическая составляющая, вывод о качестве политики делать рано.
• Смешивают общее и первичное сальдо. Условие устойчивости долга формулируется именно для первичного, иначе процентные расходы учитываются дважды.
• Забывают о внебюджетных фондах и региональных бюджетах. Дефицит федерального бюджета и дефицит бюджета расширенного правительства могут заметно расходиться.

FAQ

Чем дефицит бюджета отличается от государственного долга? Дефицит измеряется за период (обычно год) и показывает, насколько расходы превысили доходы. Долг измеряется на дату и показывает всю накопленную задолженность. Годовой дефицит увеличивает долг примерно на свою величину, но соотношение долга к ВВП зависит ещё и от роста экономики и ставки.

Всегда ли профицит лучше дефицита? Нет. Профицит уместен на подъёме, когда экономика работает у потенциала: он гасит перегрев и создаёт резервы. В рецессии профицит изымает спрос и усугубляет спад. Хорошим считается не профицит сам по себе, а сбалансированность структурного сальдо по циклу в целом.

Как посчитать дефицит в процентах ВВП? Разделите абсолютную величину сальдо на номинальный ВВП того же года и умножьте на 100. Важно брать именно номинальный ВВП: реальный измерен в ценах базового года, а бюджетные показатели - в текущих, и смешивать их нельзя. Инфляция при этом влияет на обе части дроби, поэтому доля дефицита к ВВП меняется медленнее, чем рублёвые суммы; тесно связанная тема - таргетирование инфляции.

Коротко

Бюджетное сальдо - это разность доходов и расходов: отрицательная даёт дефицит, положительная профицит. Оценивать его нужно в процентах ВВП и с разделением на структурную часть (решение правительства) и циклическую (вклад фазы цикла). Дефицит закрывают займами, средствами суверенного фонда или эмиссией, и через уравнение $d_{t+1} = d_t (1+r)/(1+g) - pb$ он превращается в долг: устойчивость зависит от соотношения ставки и темпа роста экономики. Профицит не самоцель, а инструмент контрциклической политики и способ накопить резерв на спад.